徐工机械股票偏成长风格公募抱团科技松动多元化操作思路渐被接纳再看人数逐

2020-05-23 08:45:32

梳理内地的公募基金经理投资风格,大体可以分为价值风格、成长风格、均衡风格三大类,在这三类基金经理中,随着市场方向变化,其投资风格有时也会主动变化,如偏成长风格的基金经理就会扩大选股范围等,然而,这种风格上转变能否如期带来高收益?却是需要时间去检验的。

《红周刊(博客,微博)》记者对一季度爆款基金经理进行了不完全统计,在入选的大约22位基金经理中,约有10人同时擅长成长、价值两种风格,7人相对单独擅长成长,5人相对单独擅长价值。记者发现,在价值风格中,老将居多,而成长风格中,则是新锐占优。

上海证券一位不愿具名的分析师指出,虽然公募基金经理会按照不同思路构建投资组合,但价值风格和成长风格并不是一个互斥的概念。不同的思路导致产品的业绩特性相差较大,无法要求基金经理调整成统一思路,只能要求投资者根据自身风险需求或风险偏好选择合适产品。偏成长风格的明星基金经理郭斐就向《红周刊》记者解释了他的投资思路:“泛TMT板块是我们的核心能力圈,但我们坚持在组合的配置中遵循均衡配置赛道,选取7~8条赛道,每条赛道配置10%~15%左右,根据每个阶段市场情况的不同调整各个赛道的配置比重,对当下特别看好的赛道配置会超过15%,但会控制在20%以内。”

价值型公募钟情核心资产,白酒股在近两年明显受追捧

《红周刊》记者注意到,偏价值型风格的公募掌门多掌舵消费类公募产品,近两年对于以白酒股为首的核心资产持续追捧基本达成共识,而像招行、平安、格力、美的等核心资产标的也基本是偏价值派掌门的常备重仓。

以易方徐工机械股票达消费行业为例,今年一季度的重仓股包括了顺鑫、茅台(600519)、五粮液(000858)、汾酒、泸州老窖(000568,股吧)、古井贡等六只白酒股,其中对前三只白酒股重仓均超过9%,而上一季中的头两号重仓股格力和美的在一季度持仓占比有明显下降。其实,6只白酒股被重仓并非这类偏价值型风格基金单季重仓数量之最,在去年三季度时,由王宗合掌舵的鹏华产业精选就曾一举重仓了七只白酒股,分别是汾酒、茅台、五粮液、水井坊(600779,股吧)、泸州老窖、口子窖(603589,股吧)和古井贡酒(000596,股吧),虽然到了四季度末,只数和比例都有所降低,但白酒股依然占据了相当大比重。就该基金去年年度净值涨幅超过80%看,白酒板块所做的贡献可谓居功至伟。

当然,公募圈内也有以价投闻名的基金经理长期对白酒股不感冒的,如明星基金经理林鹏就是一个典型代表。2020年迄今,林鹏掌管的四只产品业绩乏善可陈,均为负收益,在同类排名接近垫底位置。以其管理时间最长的一只产品为例,今年首季的十大重仓中,仅美的、万科、三一重工(600031,股吧)、伊利等几只股票尚能归属于核心资产之列。从开年迄今的重仓股表现看,除立讯精密(002475,股吧)涨幅超过30%以外,其他的品种要么表现平平,要么出现了不小的跌幅,如万科A今年跌幅就超过了17%。

作为公募价投圈的扛旗性人物,《红周刊》记者查阅林鹏掌控的产品连续多份季报,十大重仓中均未见任何一只白酒股的踪影。对此,他在基金季报总结中也似乎间接给出了答案,当季适度增加了地产、工程机械等低估品种的持仓,“因为它们处于历史底部区域,后市有估值修复的可能。”

其实,还不仅限于林鹏一人徐工机械股票,林鹏所在基金公司旗下的其他权益类产品对白酒股的涉猎也是少之又少。根据记者对该基金公司旗下产品一季报不完全统计,一众权益类产品中仅有一只基金的一季度十大重仓中,出现了白酒龙头茅台的名字,而这也只是仅有的孤例。

“长期以来,白酒板块实现了相对稳定的收入和利润增速,投资逻辑比较清晰。”长量基金分析师王骅分析了多数价值风格掌门追捧白酒股的原因。他表示,白酒龙头股长期是公募超配的个股,“想要获得超额收益就需要有超越同业的研究深度”。

偏成长风格公募抱团科技松动,多元化操作思路渐被接纳

再看人数逐渐激增的成长阵营公募基金经理,其中因去年成功布局科技股而一举成名的并不在少数,甚至可以夸张到每家公募几乎都有一位擅长科技的成长股高手,其中以刘格菘、胡宜斌等少壮派为代表。

综合记者的多方采访,成长风格投资策略分为两大细分策略:一种是基金经理有较深的产业背景,对单一行业有独到的见解,那么在行业景气度大幅抬升时就能获得出色的表现,例如去年脱颖而出的蔡嵩松,其对半导体产业的理解和布局非常精准;另一种则是按照自下而上选股的逻辑,从盈利的角度筛选出具有竞争优势的公司,从公司的业务模式展望未来成长,但是在行业上会做到均衡分散,这类基金经理包括冯明远、郑希等。

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